聚焦2011年上半年“儀器行業并購案”

在2011 AACSI (2011年中國科學儀器發展年會)之企業高峰論壇上，曾有觀點談到，隨著2008年全球金融危機影響的逐漸退去，儀器企業間整合最佳時期已經過了，交易成本增加，機會不如從前。但是在剛剛過去的2011年上半年，儀器行業的并購案例多達40余起(詳細并購案見：聚焦2011年上半年“儀器行業并購案”專題)，行業內的并購之風似乎并沒有減弱。 

　　縱觀這些并購案，筆者認為有三個方面值得進一步關注： 

　　一、投資銀行及金融工具在大規模并購案中扮演著十分重要的角色 

　　2011年上半年，儀器行業有兩項大規模的收購完成，其一是賽默飛世爾科技21億美元收購戴安；其二是丹納赫集團68億美元收購貝克曼庫爾特。儀器信息網對兩項收購的過程進行了跟蹤，發現兩項收購從宣布之日到正式完成收購歷時竟達5個月，期間多次延長了收購要約的到期期限，并且在收購資金的籌措方面，賽默飛世爾科技（發行22億美元優先債債券）及丹納赫集團（發行17.9億美元優先債券）都利用了發行優先債券的方式，而丹納赫集團還發行1750萬股的股票，而這些金融工具的使用都需通過投資銀行來達成。 

　　此外，賽默飛世爾科技在35億美元收購過敏和自身免疫診斷公司Phadia的交易中也動用了橋信貸協議及循環信貸協議籌措了30億美元的資金。 

　　通常在大規模并購交易中，買方并沒有那么多的現金用以支付收購資金，而是通過投資銀行及利用各種金融工具來獲取資金。由此可見，投資銀行及金融工具在并購交易中起著非常重要的作用。而筆者認為，儀器公司的發展壯大除了要靠技術和市場，資本的運作也是十分重要的，而這正是目前國內儀器行業十分欠缺的方面。 

　　二、質譜儀器公司紛紛涉足液相色譜市場 

　　據權威機構的研究報告顯示，目前50%的液相色譜儀都配備了質譜儀，對于沒有液相產品的質譜供應商而言，意味著喪失了很多市場機會。2011年2月24日，布魯克公司宣布收購液相色譜供應商Michrom Bioresources公司。而此前，AB SCIEX收購了Eksigent公司的液相色譜業務；賽默飛世爾科技收購戴安公司，加強其液相色譜的實力。至此，目前市場上主流的質譜儀供應商都擁有了液相色譜產品。 

　　值得一提的是，由于在當前的液相色譜市場上，已有的供應商很強大，對于新進入的廠商而言，關鍵在于抓住新的市場需求。例如，AB SCIEX收購的Eksigent公司，其專長是生產納升級液相；而布魯克收購的Michrom Bioresources公司則在微流體學方面擁有專利技術，而這些技術與質譜儀的配合均能在生命科學領域擁有很好的市場前景。 

　　三、軟件公司成為儀器公司并購的“香餑餑” 

　　近期，筆者在參加廠商新品發布會及技術講座活動中發現，用戶在對儀器本身技術革新關注的同時，對于軟件也傾注了更多的關注，他們希望軟件能提供更多的功能以滿足日益復雜的應用分析的需求。而在2011年上半年中，珀金埃爾默公司應該是對軟件方面最為關注的公司，其先后收購了4家軟件公司，分別是美國知名化學軟件公司CambridgeSoft、軟件解決方案供應商ArtusLabs公司、基因分析和實驗室工作流程管理方面的軟件系統供應商Geospiza公司、基于程序的電子實驗室筆記本(ELN)解決方案的Labtronics公司。而令人不解的是，安捷倫卻將其軟件業務出售，具體原因為何就不得而知......